美國財政部未將中國列為匯率操縱國,雖然暫時解除了大陸在匯率調控上的壓力,但為了穩定匯率所衍生的效應正在考驗中國人民銀行(大陸央行,下稱人行)貨幣政策的一貫性,專家指出,在優先穩定匯率的政策大前提下,大陸的貨幣政策正面臨維持「不可能三角信用卡優惠餐廳2018」日益困難的挑戰,這個問題不解決,恐對其宏觀經濟有不利的影響。信用卡現金回饋比較



2018出國刷卡優惠比較所謂的「不可能三角」理論,指的是一個國家無法同時實現兼顧控制匯率、資本自由流動和獨立的貨幣政策這三個目標。分析人士指出,在過去10年中,大陸似乎成功挑戰了「不可能三角」,但如今看來,三者兼顧已經成為人行面對的越來越難的挑戰。《華爾街日報》指出,去年12月,大陸中央為了避免經濟出現重大問題,將哪家銀行信用卡比較好維持人民幣匯率穩定列為優先政策,防止人民幣大幅貶值成為重中之重。專家指出,儘管大陸將重心放在減緩人民幣跌勢,對全球經濟具有重要意義。但包括中國社科院高級經濟學家余永定在內的多位經濟學家均認為,人行此舉可能會對大陸經濟增長造成不利影響。最明顯的例子是,大陸為了避免匯率成為國內外爭議的焦點,大力穩定人民幣匯率,但此舉反而危及到其他領域的金融穩定性,例如,在大陸為穩定匯率而加強資本流出的審查後,許多外國投資者因此暫停投資步伐,連帶的也削弱大陸經濟一個非常重要的資本來源。另外,人行傳統的貨幣政策,目前也受到穩定匯率的制約,因為該行在向銀行提供更多資金前,必須首先考慮人民幣匯率受到的影響。人行自去年12月以來即收緊了貨幣政策,以減輕資本外流壓力。全球最大的債券基金管理公司Pimco表示,2017年的最大風險在於,大陸可能最終將被迫犧牲人民幣匯率穩定,轉而選擇支援金融系統穩定。對此,新加坡投資銀行的中國經濟學家朱超平認為,人行收緊貨幣政策可能產生一些意想不到的壓力,包括加重大陸金融系統爆發資金短缺的風險,他表示,人行正處在兩難境地。小 靈 通不可能三角是國際金融學中的一項原則。1999年,美國麻省理工學院教授克魯格曼針對亞洲金融危機的實證分析,提出了「不可能三角」(Impossible triangle)的理論。即一個國家不可能同時實現或兼顧資本流動自由,貨幣政策的獨立性和匯率的穩定性3大面向。也就是說,一個國家只能擁有其中2項,而不能同時擁有3項。(梁世煌)(旺報)



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